(Analyse 交易員押注歐洲央行將成為首個降息的大型中央銀行)

天底下怎么可能有人敢赌欧洲央行成为首个大规模降息的中央银行?让我们来分析一下交易员们的胆大心细

11月3日(ANBLE)-金融市场正加快对欧洲央行降息的预期,押注它将成为第一个降低政策以缓冲处于衰退的欧元区经济与强劲的美国相对的主要央行。

上周,货币市场交易员预计欧洲央行、美联储和英国银行(BoE)将在2024年下半年开始放松货币政策,因通胀放缓和最近的加息拖慢经济增长。

然而,在周二的数据显示,欧元区通胀在10月份下降超出预期,降至两年多来的最低点,同时第三季度经济萎缩,增加了年底陷入衰退的风险。

由于投资者相信大型央行可能放弃进一步加息,焦点已转向何时开始降息。

交易员现在预测,到4月份,欧洲央行降息25个基点的机会超过80%,而上周完全为7月份定价。

他们还预计,明年会有额外的降息,目前超过50%的机会预计到2024年底将有四次降息,将关键存款利率降至3%。

BNY Mellon投资管理公司首席ANBLE Shamik Dhar表示:“欧洲经济明显在急剧减弱。”

他补充说:“相比之下,市场也持有这个观点,相比美国和英国,欧洲央行加息已经达到峰值。”

ANBLE图表

在英国,英国银行周四保持利率稳定,并“规定暂时不会下调利率”。交易员也增加了对降息的赌注。

他们现在预计2024年会有两次降息。但由于通胀较为顽固,预计英国银行将比同行行动缓慢。

美国的韧性

与欧元区形成鲜明对比的是,美国经济继续抵制衰退的警告,在第三季度增长近5%。

随着交易员对美联储降息的押注也上升,上周五出现了四次降息的高概率,可能从明年5月开始,这是因为就业数据不及预期。

但他们仍然预计至少比他们在7月底预计的多削减一个降息。

这些不同的动态反映了对更长时间内较高美国利率的重新认识,这在一定程度上解释了最近全球债市的动荡。

欧洲央行行长安布尔·拉加德(Christine Lagarde)上周承认,自2022年7月以来,骤升的美国国债收益率已经波及到紧缩的欧元区融资环境。

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投资者谨慎,曾受伤

但是,由于一再被鹰派央行误导,一些投资者警告称市场过于急进,可能会引发新的债券抛售。

全球政策紧缩结束的希望推动债券收益率从多年高位下滑。在欧元区,意大利国债收益率的周度下跌创下6月以来最大涨幅。

Danske Bank首席分析师Piet Christiansen表示,目前对欧洲央行降息的预期反映了一个“悲观情绪”的情景。

他说:“只有欧洲经济完全崩溃,才能证明这种情况的存在。”

拉加德上周表示,讨论降息还为时过早,鹰派政策制定者称2024年上半年削减利率的赌注是“完全错误的”。

欧洲央行强调工资增长仍然强劲,而服务业通胀仍然持续。哈马斯-以色列战争也对严重依赖能源进口的欧元区构成更大风险,使其更容易受到较高油价的影响。

高盛资产管理策略师古普利特·吉尔表示:“我们在跨市场基础上对欧洲利率持有偏低预期。这是因为我们仍然认为市场对明年欧洲央行宽松政策的预期过高。”她预计第一次降息将在明年9月发生。

其他人表示,不断升高的降息预期是对欧洲央行的警告。他们认为欧洲央行将利率调得太高以应对主要由能源价格驱动的通胀,他们采取了与其国内需求驱动通胀相应的美联储相仿的积极行动。

“我认为欧洲无法忍受我们目前的利率水平,所以(欧洲央行)走得太远了。希望他们能够迅速修正,”TS Lombard的全球宏观主管达里奥·帕金斯表示。他还补充说,欧洲央行明年至少需要削减与交易员预期相当的利率。

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